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进击的“基因编辑第一股”,百奥赛图闯关科创板,寻求扭亏之法? 世界头条

2023-06-22 08:46:50来源:港股解码


(资料图片仅供参考)

近些年来,已有多家公司在A股、港股实现了两地同时上市,其中就有百济神州(行情688235,诊股)(688235.SH,06160.HK)、君实生物(行情688180,诊股)(688180.SH,01877.HK)、诺诚健华(行情688428,诊股)(688428.SH,09969.HK)。

而6月20日的消息显示,百奥赛图-B(02315.HK)也打算去上交所科创板再度上市。

不过,该公司的股价于6月21日早盘一度跌超8%,直到尾盘出现一波猛烈拉升,最终平收,留下了较长的下影线。

赴港上市不足一年即谋划闯关科创板

百奥赛图于2009年成立,起初以提供基因编辑定制化服务为主。2013年,随着肿瘤免疫治疗的兴起,百奥赛图通过基因编辑技术先后开发了2500多种创新动物模型。

到了2015年,百奥赛图顺势进入动物体内药理药效评价等临床前CRO服务领域。公司通过不断优化其底层基因编辑技术,并在其基础上开发了基因编辑动物模型,此举不仅为生物医药领域供应模式动物,还使公司进入了临床前药物药效评价等CRO赛道。“基因编辑—模式动物—临床前药理药效评估”是公司的第一条成长路径。

此外,2013年,百奥赛图开创性地开发了SUPCE超大片段基因编辑技术,并在此基础上自主研发了RenMice全人抗体小鼠平台。基于RenMice全人抗体小鼠平台和先进的基因编辑技术,公司还进一步打造了全人单抗、双抗、双抗ADC、GPCR、TCRm抗体等五大新药发现技术平台。2020年,规模效应下的“千鼠万抗”计划使公司开启了向Biotech生物科技“新药发源地”的蝶变。“基因编辑—五大抗体发现平台—新药管线开发”是公司的第二条成长路径。

就目前而言,该公司的业务主要分为基因编辑服务、临床前药理药效评估服务、模式动物销售、抗体开发及创新药开发。

从2022年的结构来看,临床前药理药效评估服务、模式动物销售、抗体开发贡献了绝大部分收入。

而要说起百奥赛图和资本市场的联系还得从2021年说起。彼时,百奥赛图想要去的市场是A股的科创板,并于2021年2月和中金公司(行情601995,诊股)(03908.HK)签署了科创板上市辅导协议。

不过,到了2021年8月份,百奥赛图却选择终止辅导工作及后续发行安排,随后又于月底公开递交招股书,拟在港交所主板上市。

此后又经历了申请资料失效,重新提交上市申请材料,2022年9月终于登陆了港交所,并以“基因编辑第一股”的光环,最终的募资净额是4.71亿港元。

关于此次闯关科创板,百奥赛图表示,公司已就建议A股发行向上交所提交包括A股招股章程在内的申请材料,并已于2023年6月20日收到上交所就本公司建议A股发行的申请出具的受理通知书。

百奥赛图还特意提示,由于建议A股发行须符合若干先决条件,因此未必能够完成。本公司股东及潜在投资者于买卖本公司H股时务请审慎行事。

连年亏损之下,

科创板上市将带来实质利好

如果真的能在科创板上市,将能从多个方面对百奥赛图产生积极作用。

要知道,百奥赛图这些年一直在亏损流血状态,于2020年-2022年分别亏损了4.28亿元(如非特指,以下元均指人民币)、5.46亿元、6.02亿元。

其中就有研发投入较高的因素在里面,于上述期内,百奥赛图的研发费用分别为2.76亿元、5.58亿元、6.99亿元,预计该公司未来仍需持续较大规模的研发投入用于在研项目。

而截至2022年末,百奥赛图的银行及库存现金总计约为6.27亿元。

对比亏损及研发投入而言,该公司手头上的现金流并不算充裕,亟需补充“弹药”以支持继续研发、商业化。

对于持续亏损的药企来说,手里现金的多寡有时候甚至能决定企业的生死。

据悉,此次百奥赛图闯关科创板拟募资18.93亿元,用于药物早期研发服务平台建设项目、抗体药物研发及评价项目、临床前及临床研发项目、补充流动资金。

相较于在港股上市募集的资金,这次拟募集的18.93亿元可算得上是一笔“大钱”了。

值得一提的是,除了IPO募资多外,A股市场的流动性比港股市场要好不少,科创板股票更是往往能享受到非常高的流动性溢价,这有利于企业在上市后继续融资,补充现金流。

此外,在科创板上市后,百奥赛图就能像百济神州、君实生物等药企一样实现两地上市,这对提升公司的知名度方面也会有一定帮助。

百奥赛图的创新药研发进展如何?

作为一家生物科技公司,该公司的创新药研发进展十分关键。

目前,百奥赛图的创新型抗体药物主要聚焦肿瘤、自身免疫、代谢及抗感染等多个疾病领域,已拥有包含单克隆抗体、双特异性抗体、ADC药物等在内的十多个研发管线。

但是,该公司目前寄予厚望的主要是YH003及YH001两款核心产品。

根据资料,上述的核心产品YH003是一种重组人源化激动性抗细胞分化簇40(CD40)免疫球蛋白G2(IgG2)单克隆抗体主要开发用于胰腺导管腺癌、黑色素瘤及其他晚期实体瘤。

而根据弗若斯特沙利文的资料,2020年,胰腺导管腺癌及黑色素瘤的预计全球市场规模分别为22亿美元及26亿美元,预计中国市场规模分别为19亿元及14亿元。

2030年,胰腺导管腺癌及黑色素瘤的预计全球市场规模分别为78亿美元及62亿美元,预计中国市场规模分别为72亿元及28亿元。

总的来说,这款核心产品所瞄准的市场其实并不是太大。

好消息则在于,YH003是国内第一个进入II期临床的CD40抗体,竞争格局比较不错。

而与YH003相比,该公司的YH001的潜在市场显然要大上不少。

YH001是一种重组人源化抗CTLA-4免疫球蛋白G1(IgG1)单克隆抗体,主要开发用于肝细胞癌(HCC)、非小细胞肺癌(NSCLC)及其他实体瘤。

根据弗若斯特沙利文的资料,2020年,肝细胞癌及非小细胞肺癌的预计全球市场规模分别为31亿美元及306亿美元,预计中国市场规模分别为64亿元及423亿元。

2030年,肝细胞癌及非小细胞肺癌的预计全球市场规模分别为184亿美元及955亿美元,预计中国市场规模分别为407亿元及1775亿元。

截至目前,易普利姆玛(Yervoy)是唯一上市的CTLA-4抗体,但Yervoy的使用因毒性而受到限制。

根据弗若斯特沙利文的资料,易普利姆玛(Yervoy)作为中国首个CTLA-4抗体药于2021年6月获批,Yervoy的使用因毒性而受到限制。

因此,核心产品YH001所瞄准的市场比较大,不利之处在于已经有药物率先上市,且在国内获批,后续或将面临较大的竞争压力。

其他的一些候选药物基本都属于非常早期的研发阶段。

创收点众多,业绩增长有亮点

以上说的是自研的抗体药物距离商业化还有比较远的路要走,另外值得关注的业务是创收较多的抗体开发和模式动物销售。

具体来说,百奥赛图的抗体开发业务是基于专有的RenMice平台的抗体发现技术及自主研发的体内药效筛选技术。结合杂交瘤技术及Beacon单细胞光导筛选,其抗体发现平台使公司能够产生大量潜在抗体,并进行大规模体内药效评估,筛选及获得有可能成为候选药物的抗体分子。

“千鼠万抗”则是该公司独特且创新的大规模抗体药物发现计划,发现用于内部药物开发或外部变现的抗体分子。

根据弗若斯特沙利文的资料,2020年抗体开发业务的全球市场规模为101亿美元,中国市场规模为83亿元。而百奥赛图的抗体开发业务于全球及中国的市场份额分别为0.1%及0.4%。

数据显示,2020年该公司抗体开发业务开始产生收入,到2022年已经成为了贡献不少收入的重要业务板块。未来,随着公司“千鼠万抗”项目的持续推进,抗体开发业务有望成为收入增长的重要引擎。

而在模式动物销售方面,数据显示,这部分的全球市场预计将在2020年至2025年以9.2%的复合年增长率增长,并在2025年至2030年以7%的复合年增长率进一步增长,2030年将达到178亿美元。

其中,在中国,模式动物销售市场规模预计将在2020年至2025年以26.6%的复合年增长率增长,并在2025年至2030年以14.9%的复合年增长率进一步增长,2030年将达到约195亿元。

国内模式动物企业主要参与者包括维通利华、南模生物(行情688265,诊股)(688265.SH)、药康生物(行情688046,诊股)(688046.SH)、百奥赛图、昭衍新药(行情603127,诊股)(06127.HK)、美迪西(行情688202,诊股)(688202.SH)等。

百奥赛图算是国内模式动物销售领域的佼佼者之一,后续这一块的发展也值得留意。

结语

总的来看,百奥赛图目前的现金流并不算充裕,且公司处于持续亏损之中,如果此次真的成功闯关科创板,对该企业来说具有非常重大的意义,只是能否成功仍需观察。

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